开云官网切尔西赞助商把剩下的蛋糕吃掉？咱们臆度打算等于让整个公司动起来-开云官网kaiyun切尔西赞助商 (中国)官方网站 登录入口
本文是清流成本合鼓舞说念主刘博近期和40周年的《中国企业家》对于40岁主题的聊天纪录，亲述作为从业12年的VC投资东说念主，资历了经济周期和行业巨大变化的今天，千里淀下来的一些对于个东说念主、VC、赛说念和时候的想考，诚实共享给群众。
以下为转发正文：
清流成本合鼓舞说念主刘博自本年3月起运转跑步，起原她跑三公里都辛苦，当今能一次性慢跑六七公里，每周坚抓四天。她形容我方的跑步情状是“保护膝盖的中年养生跑”。
在刘博看来，跑步可以罢了大脑与身段的“知行合一”。她认为VC使命常陷于“脑嗨、脑暴”，大脑和身段是“分开的”，确认让大脑遐想身段配速，使腹黑和身段迟缓顺应。
到本年底，刘博就满40周岁了。作为投资东说念主，她也迎来了做事生涯的第12个年头。
刘博2008年毕业于中国东说念主民大学财政金融学院，插足推敲行业使命三年后，她去中欧商学院读了MBA，随后接踵在中信证券研究部和雷曼昆仲的资管基金里作念消费行业研究。2013年，她运转了VC做事生涯，主要顺心出动互联网以及消费赛说念。2015年，刘博加入清流成本，并投出了怪兽充电、52TOYS、花点时候、pidan、王小卤、各半、左点等项目。
她认为我方不擅所长理使命中的复杂东说念主际筹商，而VC的使命更“独狼”。投资东说念主的使命魔力还在于，“可以和任何行业、任何工种的东说念主作念高质料聊天。投资东说念主以敬爱心驱动有一套问问题的框架，短时候内就可以把要点聊出来”。
如果把投资东说念主群体按照代际分手，刘博所代表的是投资东说念主2.0一代——这一代最彰着的秉性是入行时有导师带，导师会像带见习生同样，带新入行的投资东说念主走一遍项目投和管的历程。
更早些的投资东说念主1.0一代常常等于首创/措置合鼓舞说念主，基金立场等于首创东说念主我方的个东说念主立场。而2015年之后，东说念主民币基金渐渐发展起来，一级阛阓钱多东说念主多，投资行业也运转“工业化”，链条上每个法子都有专科单干，机构里面挖掘项目源、项目价值判断、项目投后措置等职能运转固化，这一阶段入行的3.0一代投资东说念主，常常需要从行业“螺丝钉”作念起。
刘博回忆，我方刚运转作念投资时，是“像期间东说念主同样入行”——得自力新生。那时项办法全链条矜重制，亦然古典VC的秉性。
她也一直是一个“罕见信奉穷苦”的东说念主，她以为“穷苦持久有正响应”，误点来也不紧要。
2018、2019年，在行业大好的趋势下，她曾憧憬“40岁就能退休环游寰球了”。“我想着基金退出详情漂亮，经济呈报也丰厚，就可以给这段投资东说念主生画个句号。”她说。
但接下来发生的变化让她的“退休诡计”澈底变嫌。消费赛说念堕入至暗时刻，尝试逶迤赛说念后也很难找到熟悉的“手感”，她运转从头谛视投资行业，以及我方行将迎来的不惑之年。
以下为刘博领受《中国企业家》专访的内容整理(有删省)：
资历“至暗时刻”
咱们这代东说念主(80/70后)，等于在“来日一定比今天好”的叙事里长大的，直到前两年还征服这个。是以咱们之前作念起事来不吝力，总以为到报早晚会来。
2019年9月，我生完孩子后嗅觉我方情状特好，立马就想回顾使命，我在月子中心里就运转见项目了。12月31日，我就成功回公司开年会、给项目闭幕。然后等于疫情来了，我不得不放假，一直待在家里。
2020年，行业一直在起升沉伏，但我践诺嗅觉还好，最大的逶迤，我以为是在2022年下半年到2023年，甚而可以称之为行业的至暗时刻。
起原是退出受阻。成本阛阓出问题，成功传导到一级阛阓，资金流动性变差，项目也难融钱了。因为退出的大的设想空间没了，项目再好也难成本化、加不了杠杆。对VC来说，风险和收益立马不合等了，早期消费品风险本来就高，收益可能就剩点分成。
首创东说念主灾荒，咱们拚命想办法，LP还持续施压问“怎样办”——那会儿嗅觉整个这个词行业链条都在彼此挤兑，确实最糟的时候。
以前咱们无须研究那么多，每上帝要元气心灵都是在项办法价值判断和新趋势的不雅察上，埋头往前走就行了。但2022年下半年后，咱们就得主动作念筛选，主动想想该把元气心灵放在哪儿。项目上的风险暴泄漏来了，因为大部分项目要退出，咱们跟企业和创业者的筹商变得扞拒了，以前作念事的元气心灵当今要分派给和东说念主缠斗。
那时咱们里面也计议过，惊惧是善事如故赖事？于我而言，不管什么心理或者动机，能给你带来行能源的等于善事。我我方很惊惧，带着惊惧作念事天然萧条，但能逼你动起来。我那会儿搪塞惊惧的轮番等于豪恣见同业，聊各家基金怎样样、项目怎样样、谁又撤了。运转挺管用，但其后发现越聊东说念主越丧，无真谛感主导了每次聊天的论断部分。这种嗅觉罕见糟，既消费我的乐不雅，又让我以为个体能动性没用。
是以其后我减少了同业间的悲不雅传递，与其线下碰头不如花时候听播客。经济下行期那两年，长音频作为一种相配反古的内容形态，筛选出来了许多专诚想的抒发人。我很爱听一些社会事件，这些播客主播的观念，这种内容的诱骗力，就和之前咱们听到有魔力的首创东说念主在跟咱们讲他为什么要创业同样。播客营救了我“对东说念主的敬爱心”，让我从和首创东说念主扞拒的无真谛感中抽离出来。
同期，咱们也在给被投项目灌注两种心理。一是找那些在“泥潭里”还能得益的公司，让被投项目看到好的营业模式还存在；另一种是反向洗脑：你以前怕竞争，当今敌手倒了，是不是该调治节拍，把剩下的蛋糕吃掉？咱们臆度打算等于让整个公司动起来，CEO只须步履起来就会击败IPO枯燥的无真谛感，同期他也得矜重给职工打鸡血。光调治这个情状，咱们就花了七八个月。
但到了2023年-2024年头的几个月，我的能动性守护不下去了，并堕入一种深深的无力感。 最彰着的感受是，创业者都不肯见咱们了，因为他没啥好音书可说，咱们也帮不上忙， 他也明晰我使不上劲，毕竟咱们没法再赓续给他投钱。
印象最深的是，那几年还想拼的公司，还在坚抓开董事会，不外有的从一年两次变成一次，甚而一年半一次，可董事会上基本全是坏音书。
咱们那时投的项目里，墨茉点心局决定砍一半的店；各半决定十足放弃口喷作念牙膏，因为口喷要作念品类培植，没法得益；王小卤第一次作念线下尝试，很不得手；pidan第一次尝试猫粮，很不得手；52TOYS库存压力巨大……都是坏音书。但其后发现，墨茉砍掉一半的店，收入没变；王小卤线劣等一次尝试，找高管作念不得手，CEO我方上，成了；各半坚定地把口喷砍掉，作念牙膏后当今线上(品类)第一；pidan和52TOYS分别迎来了国际收入第二春。
熬过这段时候，我反而看清了消费项办法韧性。没这轮出清，劣币还在泡沫里裹着，群众估值都虚高，你根分内不出谁能真千里下心作念细活、搞精细化运营，非得等巨流把泡沫冲干净了，有筋骨的企业才泄漏来。
经过这轮浸礼，我深深体会了“危境”俩字：“危”的时候社会全体的有臆度打算才略都不才降，逐级传导后悲不雅也会自我罢了，政府一定会站出来重建集体预期，而多次讲授可以成效的等于放水，超等流动性的开释一定能给成本阛阓创造契机。善事赖事是一段一段发生的，凑一块你以为合适，但现实专爱分着来。
此次危境亦然一级阛阓崇高动性短缺。阛阓好的时候，每个消费企业都像个小VC，鸡蛋不往一个篮子放，可以业务多元化、营销表情多，都敢试。因为VC的钱等于给他试错的，拿的钱越多，试错空间越大。试成了品类的交接，PE机构的估值再放大，这种发展模式还是是一种惯性。
是以新消费为什么发展那么快？老消费企业是拿我方利润在试，天然严慎，但环境一差，现款流就成了最蹙迫的资源。这时候，CEO就得从“快速迭代、快速试错才略”切换到“邃密的策略部署才略”了，用好我方手里的每一分筹码。
夙昔群众总幻想一种“恰到平允的闹热”，但经济从来不会恰到平允，它持久是涨超过、跌超过。泡沫有他的平允，可以统治社会资源在统一时候内向一个标的逶迤，并不是整个国度的政府都像咱们领有高效的资源逶迤才略，许多时候，其它经济体其实等于依靠“成本泡沫”来用阛阓逶迤资源，泡沫天然会破，但依旧会留住经济神迹。咱们也但愿我方的投资的企业是被浸礼事后的矿藏资产。
我当今很烦听东说念主说“耐烦成本”，VC就该作念好“不耐烦成本”——钱又不是我的，凭什么替东说念主耐烦？VC的核心是作念好Timing措置——能5年退，干嘛等20年？作念不到等于timing没作念对。
“耐烦成本”只妥当个东说念主：资产开脱了，比如投个瞩办法球队，亏赚升沉无所谓。但GP是帮东说念主宰钱的做事司理东说念主，标榜“耐烦成本”的本体是战术的懒惰。
换赛说念
新消费不景气的时候，我转去看新能源，当今又看AI、具身智能赛说念。直露说，一运转挺爽的，绝顶于我能一头扎进风起云涌的新风口了。
但萧条的点也有，如若我还抓续看新消费，投后措置其实很安然，企业都在埋头干活，我聊到的新玩法、新交接、真谛的创业者，把这些信息汇总后再跟被投企业一碰，频繁能撞出一加一大于二的效应。他们用创业者视角分析，反过来又能拔高我的领路。
可元气心灵一滑到新行业，投前投后就断了，每次只可片面追着问进展，偏巧进展又不好，这才是我以为最不安然的方位。
另一方面，新能源赛说念也没给我像新消费那样扎深的契机，因为窗口期太短了。自打高盛那篇说中国产能多余的讲述出来，从二级阛阓往下传导，新能源行业一下就冷了。2024年下半年运转，我大块时候都扑在AI和东说念主形机器东说念主上，但时候都不长，再没找回当初看消费时那种“烧毁”的嗅觉。
在消费赛说念，你只须扎进去，项目就会都流向你。你不想主动聊，信息也能到手，因为新消费有个罕见稳的圈子，投资东说念主、FA、甚而你没投过的创业者，都自得依期跟你聊，你我方等于个信息核心，那嗅觉很充实。
我在新能源赛说念试过照搬消费那套模式，恶果讲授不可行。那时想着建个熟谙库，那时群众都投熟谙，见了几个就发现不合。
关节在于，消费圈能周转， “八卦”算是一个很好的粘合剂，把东说念主聚在一都。群众交换的信息能成功变现、加杠杆，甚而深知圈内八卦是一种深扎圈子的讲授。投资东说念主之间也聊“八卦”，比如这个基金为什么毙了阿谁项目；阿谁项目当今火了，可某驰名基金当初看不上；这个项目首创东说念主，底本是那家公司的联创……这些圈内的深度勾稽筹商也可能和这个行业要求的“快速迭代”、“快速试错”关筹商，不管是企业运营的八卦如故东说念主事变动的八卦，自己都可以为企业所用变成竞争、试错的坐褥力。
可科研圈根底没这种“润滑剂”，或者说我没找着。
转看AI后，咱们想找一些居品司理聊聊，见东说念主之前，我得先大批体验AI居品。其后我发现更高效的如故听播客，因为许多居品司答理我方作念播客，靠这个我快速拉平了AI领路。
当今VC圈也变了：关节节点少，懂行的也未几，外交质料不才降。如果想把时候花在刀刃上，就只可多听播客、多用居品、刷公众号，因为许多想想碰撞都挪线上了。
咱们当今还有个基本判断是，AI技术是张明牌，很难有价值罕见高的限制被大厂漏掉。是以年头咱们也建了诬捏仓，顺心AI板块的二级阛阓公司，借此顺心大厂们的变化，基金我方也可以实践一个领路变现的通路。在一级阛阓怎样投？AI咱们以看利用端为主，但最近如故看的多投的少。
咱们落子相对多的在具身智能这块。如果AI是数字寰球的实行器，具身智能等于物理寰球的实行器，以国内雄壮的制造业生态来说，东说念主形机器东说念主不但有技术上发展的势必性，也有产业生态因循的必要性，是以咱们这个限制投得也相对多一些。
直露讲，这些项目都挺贵的，按咱们底本的立场根底不会碰，但倒推回资金需求量来说，它就不可能低廉，咱们也如故参与了。
当今项目现象澈底变了，数目少且扎堆，大伙都怕风险，是以大基金抱团投的项目许多，能水下挖到可以项办法情况还是不存在了。如今只存在你聊不着的项目，不存在你不知说念的项目。
我当今不会时常在一线，但一线手感也弗成十足丢掉。我会让刚毕业的实习生去cover AI Agent，但当今许多项目就只须见合鼓舞说念主，不见实行层，对方如若约合鼓舞说念主，我说就拉我一都聊。我但愿年青东说念主破损咱们的圭臬，看他们以为好玩的东西。我看项目堕入到了一种“看山都是山”的麻痹境地，比如早些时候的一批AI PPT项目，我会以为都差未几，作念图亦然，因为咱们不是臆度打算用户，是以注重不到轻微的诀别，我但愿他们用居品、聊体验，弥补我穷乏的敬爱心。在这点上，我需要被带动和启发。
尤其AI创业者都相配年青，我想知说念他们眼里“AI原生社会”是什么样的。
VC这行最核心的才略等于乐不雅，以前这是性格资质，当今我在穷苦把它真金不怕火成才略，“乐不雅”筛掉了许多不恰看成念VC的东说念主。
另外我以为学习才略跟乐不雅是一脉换取的，因为VC不是盲目乐不雅，而是要有很敏感的洞悉和学习才略，让你的乐不雅是有迹可循的。
找到扞拒时候的形式
我之前不以为40岁是一个罕见的年龄，但当今我认为40岁可以更高调极少。因为社会媒体正能量报说念的主流好像是30岁，饱读吹似乎只属于二三十岁的东说念主，四字头的东说念主作布景板和反面讲义的居多，但二三十岁的东说念主也会困惑，这阳光进取代表改日的年事难说念后头就无缝衔尾35岁下岗和四十五十岁的老登了么，那么二三十岁的兴奋又有什么真谛。现实中许多40岁以上的东说念主活得很精彩，却鲜少在聚光灯下，我以为是他们不屑于去展示我方了。我以为40多岁可以活得更高调、更狠恶，社会上多点罕见的东说念主，可以让群众取舍更多。
另一方面，40岁或者养育带给我一个深入感受是，时候还是不会在我身上作念善事了。时候赠予孩子的是成长、健康与颖慧，但在咱们身上，时候带来的是虚弱，仪表惊惧和想想僵化。是以如果任由时候任意去发扬，它不会是我的一又友。
是以我以为40岁后活得有点劳作亦然种生活能源的张力，这个张力就来自于扞拒时候。
群众老说“四十不惑”，但我以为“惑”还在，仅仅你不再为二三十岁的事困惑了。40岁的“惑”会和时候酿成的阻力一都，成为东说念主生后半程的助推剂，二三十岁作念腻了讲授题和取舍题，四十岁以后总算迎来一个洞开式的问题，我以为第一步是先戒掉追求圭臬谜底的惯性。
最近和一个首创东说念主聊，咱们发觉没东说念主教你怎样过中年，走在前面的东说念主也都很有默契，不再指提示点，总算头顶莫得“淳厚”了。记忆之前，教你怎样过二三十岁的到处都是，何况都说三十岁罕见好，四五十岁的东说念主分化严重，到了六十多岁又趋同，好像群众都去遛公园了，因为身段机能会把你圈在这个小界限里步履。
之前和一个投资东说念主聊，她孩子上初中了，说开家长会像中性东说念主约聚，听着有点心酸。
这亦然许多有犬子的姆妈们的困局：要不要为孩子烧毁我方？如故活出我方？我认可活出我方这派。孩子如果只看到女性四十岁就没性别了，那太不精彩了。你如故得活出性别、活出活力，把年龄感带走，既要有威严，又弗成有年龄感，(在孩子眼前)要把控得好极少。
是以VC圈的东说念主挺精彩，聊过的东说念主、资历的事、往来的圈子，作念多样取舍的都有，让你有底气活得精彩。
当今，我对VC行业心理复杂。我大学考CFA，又难又贵，每年考一个等第。回顾我夙昔的11年，作念的事只占了CFA里那5%的另类资产，剩下95%都没碰过。
我最近也有点迷濛，就找了些家眷办公室聊天。
一是敬爱他们怎样看VC这类资产的——我夙昔只从VC角度看初创公司，投资其实是在打造金融资产。这种金融资产一到二级阛阓，评判圭臬就全变了。偶然咱们以为证伪的项目，在二级阛阓又能跑通，咱们对这家公司还是证伪的叙事又从头在二级阛阓流传起来。而家办什么都投，我想知说念咱们VC在他们眼里算什么，他们还在看什么好东西。
聊完后我更以为VC是种“开明型”的资产，只须国度产业技术变革、社会选拔度高、生态巨变同期发生，VC才有生涯泥土，咱们才气投初创公司。从投到退，10年算短，15年平方，还得成本阛阓刚好准备好接盘。 这些条款凑都的“好年份”能有几回？ 可能咱们还是过了阿谁年份。
二是我也想了解好意思元会不会回流一级阛阓，什么类型的钱能回顾，且有莫得耐烦。了解这些，我不详能推演改日三五年行业周期。我的嗅觉是钱一直有，阛阓也很好，但已不妥当再投这类资产。它不详某个时段会再好起来，但改日三年不太可能。
因此，我改日可能研究类家办业务，多元化的帮东说念主建树合适收益预期的资产。这里面的空间大，资产类别也多，我也想把VC蕴蓄的可搬动才略用到新限制望望。
短期内，我但愿给夙昔十几年(VC生涯)好好交个答卷，不管夙昔多表象、账面呈报多高，最终都得看退出。过往整个穷苦，价值全在退出的那一刻展现，是以我以为作念好退出至关蹙迫。